Optionsstrategien

Überblick Optionsstrategien

Long Call

Komponenten (Legs):+1 Call
Marktmeinung:bullisch
Credit/Debit:Debit
Zeitwertverfall:leidet
Vega:Long Vega
max. Gewinn:undefiniert
max. Verlust:Debit (gezahlte Prämie)
Break Even Point(s):Strike + Debit

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Short Call

Komponenten (Legs):-1 Call
Marktmeinung:neutral, bärisch
Credit/Debit:Credit
Zeitwertverfall:profitiert
Vega:Short Vega
max. Gewinn:Credit (eingenommene Prämie)
max. Verlust:undefiniert
Break Even Point(s):Strike + Credit

zum Artikel:

Long Put

Komponenten (Legs):+1 Put
Marktmeinung:bärisch
Credit/Debit:Debit
Zeitwertverfall:leidet
Vega:Long Vega
max. Gewinn:undefiniert
max. Verlust:Debit (gezahlte Prämie)
Break Even Point(s):Strike – Debit

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Short Put

Komponenten (Legs):-1 Put
Marktmeinung:neutral, bullisch
Credit/Debit:Credit
Zeitwertverfall:profitiert
Vega:Short Vega
max. Gewinn:Credit (eingenommene Prämie)
max. Verlust:undefiniert
Break Even Point(s):Strike – Credit

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Long Straddle

Komponenten (Legs):+1 Call, +1 Put (gleicher Strike)
Marktmeinung:starke Bewegung (Richtung egal)
Credit/Debit:Debit
Zeitwertverfall:leidet
Vega:Long Vega
max. Gewinn:undefiniert
max. Verlust:Debit (gezahlte Prämie)
Break Even Point(s):Strike + Debit
Strike – Debit

zum Artikel:

Short Straddle

Komponenten (Legs):-1 Call, -1 Put (gleicher Strike)
Marktmeinung:neutral/seitwärts
Credit/Debit:Credit
Zeitwertverfall:profitiert
Vega:Short Vega
max. Gewinn:Credit (eingenommene Prämie)
max. Verlust:undefiniert
Break Even Point(s):Strike + Debit
Strike – Debit

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Long Strangle

Komponenten (Legs):+1 Call, +1 Put (beide Out Of The Money)
Marktmeinung:starke Bewegung (Richtung egal)
Credit/Debit:Debit
Zeitwertverfall:leidet
Vega:Long Vega
max. Gewinn:undefiniert
max. Verlust:Debit (gezahlte Prämie)
Break Even Point(s):Strike Call + Debit
Strike Put – Debit

zum Artikel:

Short Strangle

Komponenten (Legs):-1 Call, -1 Put (beide Out Of The Money)
Marktmeinung:neutral
Credit/Debit:Credit
Zeitwertverfall:profitiert
Vega:Short Vega
max. Gewinn:Credit (eingenommene Prämie)
max. Verlust:undefiniert
Break Even Point(s):Strike Call + Credit
Strike Put – Credit

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Bull Call Spread

Komponenten (Legs):+1 Call, -1 Call (Strike höher)
Marktmeinung:bullisch
Credit/Debit:Debit
Zeitwertverfall:abhängig von der Moneyness
Vega:abhängig von der Moneyness
max. Gewinn:Abstand Strikes – Net Debit
max. Verlust:Debit (gezahlte Prämie)
Break Even Point(s):Strike Long Call + Net Debit

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Bear Call Spread

Komponenten (Legs):-1 Call, +1 Call (Strike höher)
Marktmeinung:neutral, bärisch
Credit/Debit:Credit
Zeitwertverfall:profitiert (falls OTM)
Vega:Short Vega (falls OTM)
max. Gewinn:Credit (eingenommene Prämie)
max. Verlust:Abstand Strikes – Net Credit
Break Even Point(s):Strike Short Call + Net Credit

Bull Put Spread

Komponenten (Legs):-1 Put, +1 Put (Strike tiefer)
Marktmeinung:neutral, bullisch
Credit/Debit:Credit
Zeitwertverfall:profitiert (falls OTM)
Vega:Short Vega (falls OTM)
max. Gewinn:Credit (eingenommene Prämie)
max. Verlust:Abstand Strikes – Net Credit
Break Even Point(s):Strike Short Put – Net Credit

Bear Put Spread

Komponenten (Legs):+1 Put, -1 Put (Strike tiefer)
Marktmeinung:bärisch
Credit/Debit:Debit
Zeitwertverfall:abhängig von der Moneyness
Vega:abhängig von der Moneyness
max. Gewinn:Abstand Strikes – Net Debit
max. Verlust:Net Debit
Break Even Point(s):Strike Long Put – Net Debit

Iron Condor

Komponenten (Legs):OTM Bear Call Spread
OTM Bull Put Spread
Marktmeinung:neutral/seitwärts
Credit/Debit:Credit
Zeitwertverfall:profitiert
Vega:Short Vega
max. Gewinn:Net Credit
max. Verlust:Abstand Strikes (Bear Call Spread oder Bull Put Spread) – Net Credit
Break Even Point(s):Strike Short Call + Net Credit
Strike Short Put – Net Credit

Covered Call

Komponenten (Legs):-1 Call (+ Long Position im Underlying)
Marktmeinung:bullisch/neutral
Credit/Debit:Credit
Zeitwertverfall:profitiert
VegaShort Vega

Cash Secured Put

Komponenten (Legs):-1 Put
Marktmeinung:neutral, bullisch, kurzfristig bärisch
Credit/Debit:Credit
Zeitwertverfall:profitiert
Vega:Short Vega
max. Gewinn:Credit (eingenommene Prämie)
max. Verlust:undefiniert
Break Even Point(s):Strike-Credit

Calendar Spread

Komponenten (Legs):-1 Call, +1 Call (gleicher Strike, längere Laufzeit)
oder:
-1 Put, +1 Put (gleicher Strike, längere Laufzeit)
Marktmeinung:neutral (auch bullisch oder bärisch möglich)
Credit/Debit:Debit
Zeitwertverfall:profitiert
Vega:Long Vega
max. Gewinn:nicht berechenbar
max. Verlust:Debit (gezahlte Prämie)
Break Even Point(s):nicht berechenbar

Double Calendar Spread

Komponenten (Legs):-1 Call, +1 Call (gleicher Strike, längere Laufzeit)
und:
-1 Put, +1 Put (gleicher Strike, längere Laufzeit)
Marktmeinung:neutral (auch bullisch oder bärisch möglich)
Credit/Debit:Debit
Zeitwertverfall:profitiert
Vega:Long Vega
max. Gewinn:nicht berechenbar
max. Verlust:Debit (gezahlte Prämie)
Break Even Point(s):nicht berechenbar

Butterfly

Komponenten (Legs):+1 Call, -2 Calls (Stike höher), + 1 Call (Strike noch höher) oder:
+1 Put, – 2 Puts (Strike tiefer), + 1 Put (Strike noch tiefer)
Marktmeinung:neutral (auch bullisch oder bärisch möglich)
Credit/Debit:Debit
Zeitwertverfall:profitiert
Vega:Short Vega
max. Gewinn:Strike Short Call – Strike Long Call (ITM) – Debit
max. Verlust:ITM Call + Debit
Break Even Point(s):OTM Call – Debit

Call Ratio Spread

Komponenten (Legs):+1 Call, -2 Calls (Strike höher)
auch anderes Verhältnis möglich (bspw. 3 zu 1)
Marktmeinung:bärisch, neutral, leicht bullisch
Credit/Debit:Credit
Zeitwertverfall:profitiert
Vega:Short Vega
max. Gewinn:Strike Short Call – Strike Long Call + Net Credit
max. Verlust:undefiniert
Break Even Point(s):Strike Short Call + max. Gewinn-Potenzial

Put Ratio Spread

Komponenten (Legs):+1 Put, -2 Puts (Strike tiefer)
auch anderes Verhältnis möglich (bspw. 3 zu 1)
Marktmeinung:bullisch, neutral, leicht bärisch
Credit/Debit:Credit (oder Debit)
Zeitwertverfall:profitiert
Vega:Short Vega
max. Gewinn:Strike Long Put – Strike Short Put + Credit
max. Verlust:undefiniert
Break Even Point(s):Strike Short Put – max. Gewinn-Potenzial

Jade Lizard

Komponenten (Legs):-1 Put, -1 Call, +1 Call (Strike höher)
Marktmeinung:neutral, leicht bullisch
Credit/Debit:Credit
Zeitwertverfall:profitiert
Vega:Short Vega
max. Gewinn:Net Credit
max. Verlust:undefiniert
Break Even Point(s):Strike Short Put – Net Credit

Diagonal Spread

Komponenten (Legs):Calendar Spread mit untersch. Strikes
Marktmeinung:bullisch mit Calls, bärisch mit Puts
Credit/Debit:Debit
Zeitwertverfall:profitiert
Vega:Long Vega
max. Gewinn:nicht berechenbar
max. Verlust:Net Debit (gezahlte Prämie)
Break Even Point(s):nicht berechenbar

Protective Put

Komponenten (Legs):+1 Put, Long Position im Underlying
Marktmeinung:bärisch, neutral, bullisch
Credit/Debit:Debit
Zeitwertverfall:leidet
Vega:Long Vega
max. Gewinn:undefiniert
max. Verlust:Preis Underlying – Strike + Debit
Break Even Point(s):Preis Underlying + Debit

Protective Collar

Komponenten (Legs):-1 Call (OTM), +1 Put (OTM), Long Position im Underlying
Marktmeinung:bärisch, neutral, bullisch
Credit/Debit:Credit, Debit, neutral
Zeitwertverfall:
Vega:
max. Gewinn:Strike Short Call – Preis Underlying – Debit
oder:
Strike Short Call – Preis Underlying + Credit
max. Verlust:Preis Underlying – Strike Put + Debit
oder:
Preis Underlying – Strike Put – Credit
Break Even Point(s):Preis Underlying + Net Debit
oder:
Preis Underlying – Net Credit

Super Bull

Komponenten (Legs):Bull Call Spread + Short Put
Marktmeinung:bullisch
Credit/Debit:Credit, Debit, neutral
Zeitwertverfall:unterschiedlich
Vega:unterschiedlich
max. Gewinn:Weite des Call Spreads + Net Credit
oder:
Weite des Call Spreads – Net Debit
max. Verlust:nicht berechenbar
Break Even Point(s):Strike Short Put – Net Credit
oder:
Strike Short Put + Net Debit

Super Bear

Komponenten (Legs):Bear Put Spread + Short Call
Marktmeinung:bärisch
Credit/Debit:Credit, Debit neutral
Zeitwertverfall:unterschiedlich
Vega:unterschiedlich
max. Gewinn:Weite des Put Spreads + Net Credit
oder:
Weite des Put Spreads – Net Debit
max. Verlust:nicht berechenbar
Break Even Point(s):Strike Short Call + Net Credit
oder:
Strike Short Call – Net Debit

Sunny Side Up

Komponenten (Legs):Bull Call Spread (ATM), Short Call (OTM)
Marktmeinung:bullisch
Credit/Debit:Credit, Debit, neutral
Zeitwertverfall:
Vega:
max. Gewinn:Weite des Spreads + Net Credit
oder:
Weite des Spreads – Net Debit
max. Verlust:undefiniert
Break Even Point(s):Strike Short Call + Weite des Bull Call Spreads + Net Credit
oder:
Strike Short Call + Weite des Bull Call Spreads – Net Debit

Long Call

Komponenten (Legs):+1 Call
Marktmeinung:bullisch
Credit/Debit:Debit
Zeitwertverfall:leidet
Vega:Long Vega
max. Gewinn:undefiniert
max. Verlust:Debit (gezahlte Prämie)
Break Even Point(s):Strike + Debit

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Short Call

Komponenten (Legs):-1 Call
Marktmeinung:neutral, bärisch
Credit/Debit:Credit
Zeitwertverfall:profitiert
Vega:Short Vega
max. Gewinn:Credit (eingenommene Prämie)
max. Verlust:undefiniert
Break Even Point(s):Strike + Credit

zum Artikel:

Long Put

Komponenten (Legs):+1 Put
Marktmeinung:bärisch
Credit/Debit:Debit
Zeitwertverfall:leidet
Vega:Long Vega
max. Gewinn:undefiniert
max. Verlust:Debit (gezahlte Prämie)
Break Even Point(s):Strike – Debit

zum Artikel:

Short Put

Komponenten (Legs):-1 Put
Marktmeinung:neutral, bullisch
Credit/Debit:Credit
Zeitwertverfall:profitiert
Vega:Short Vega
max. Gewinn:Credit (eingenommene Prämie)
max. Verlust:undefiniert
Break Even Point(s):Strike – Credit

zum Artikel:

Long Straddle

Komponenten (Legs):+1 Call, +1 Put (gleicher Strike)
Marktmeinung:starke Bewegung (Richtung egal)
Credit/Debit:Debit
Zeitwertverfall:leidet
Vega:Long Vega
max. Gewinn:undefiniert
max. Verlust:Debit (gezahlte Prämie)
Break Even Point(s):Strike + Debit
Strike – Debit

zum Artikel:

Short Straddle

Komponenten (Legs):-1 Call, -1 Put (gleicher Strike)
Marktmeinung:neutral/seitwärts
Credit/Debit:Credit
Zeitwertverfall:profitiert
Vega:Short Vega
max. Gewinn:Credit (eingenommene Prämie)
max. Verlust:undefiniert
Break Even Point(s):Strike + Debit
Strike – Debit

zum Artikel:

Long Strangle

Komponenten (Legs):+1 Call, +1 Put (beide Out Of The Money)
Marktmeinung:starke Bewegung (Richtung egal)
Credit/Debit:Debit
Zeitwertverfall:leidet
Vega:Long Vega
max. Gewinn:undefiniert
max. Verlust:Debit (gezahlte Prämie)
Break Even Point(s):Strike Call + Debit
Strike Put – Debit

zum Artikel:

Short Strangle

Komponenten (Legs):-1 Call, -1 Put (beide Out Of The Money)
Marktmeinung:neutral
Credit/Debit:Credit
Zeitwertverfall:profitiert
Vega:Short Vega
max. Gewinn:Credit (eingenommene Prämie)
max. Verlust:undefiniert
Break Even Point(s):Strike Call + Credit
Strike Put – Credit

zum Artikel:

Bull Call Spread

Komponenten (Legs):+1 Call, -1 Call (Strike höher)
Marktmeinung:bullisch
Credit/Debit:Debit
Zeitwertverfall:abhängig von der Moneyness
Vega:abhängig von der Moneyness
max. Gewinn:Abstand Strikes – Net Debit
max. Verlust:Debit (gezahlte Prämie)
Break Even Point(s):Strike Long Call + Net Debit

zum Artikel:

Bear Call Spread

Komponenten (Legs):-1 Call, +1 Call (Strike höher)
Marktmeinung:neutral, bärisch
Credit/Debit:Credit
Zeitwertverfall:profitiert (falls OTM)
Vega:Short Vega (falls OTM)
max. Gewinn:Credit (eingenommene Prämie)
max. Verlust:Abstand Strikes – Net Credit
Break Even Point(s):Strike Short Call + Net Credit

Bull Put Spread

Komponenten (Legs):-1 Put, +1 Put (Strike tiefer)
Marktmeinung:neutral, bullisch
Credit/Debit:Credit
Zeitwertverfall:profitiert (falls OTM)
Vega:Short Vega (falls OTM)
max. Gewinn:Credit (eingenommene Prämie)
max. Verlust:Abstand Strikes – Net Credit
Break Even Point(s):Strike Short Put – Net Credit

Bear Put Spread

Komponenten (Legs):+1 Put, -1 Put (Strike tiefer)
Marktmeinung:bärisch
Credit/Debit:Debit
Zeitwertverfall:abhängig von der Moneyness
Vega:abhängig von der Moneyness
max. Gewinn:Abstand Strikes – Net Debit
max. Verlust:Net Debit
Break Even Point(s):Strike Long Put – Net Debit

Iron Condor

Komponenten (Legs):OTM Bear Call Spread
OTM Bull Put Spread
Marktmeinung:neutral/seitwärts
Credit/Debit:Credit
Zeitwertverfall:profitiert
Vega:Short Vega
max. Gewinn:Net Credit
max. Verlust:Abstand Strikes (Bear Call Spread oder Bull Put Spread) – Net Credit
Break Even Point(s):Strike Short Call + Net Credit
Strike Short Put – Net Credit

Covered Call

Komponenten (Legs):-1 Call (+ Long Position im Underlying)
Marktmeinung:bullisch/neutral
Credit/Debit:Credit
Zeitwertverfall:profitiert
VegaShort Vega

Cash Secured Put

Komponenten (Legs):-1 Put
Marktmeinung:neutral, bullisch, kurzfristig bärisch
Credit/Debit:Credit
Zeitwertverfall:profitiert
Vega:Short Vega
max. Gewinn:Credit (eingenommene Prämie)
max. Verlust:undefiniert
Break Even Point(s):Strike-Credit

Calendar Spread

Komponenten (Legs):-1 Call, +1 Call (gleicher Strike, längere Laufzeit)
oder:
-1 Put, +1 Put (gleicher Strike, längere Laufzeit)
Marktmeinung:neutral (auch bullisch oder bärisch möglich)
Credit/Debit:Debit
Zeitwertverfall:profitiert
Vega:Long Vega
max. Gewinn:nicht berechenbar
max. Verlust:Debit (gezahlte Prämie)
Break Even Point(s):nicht berechenbar

Double Calendar Spread

Komponenten (Legs):-1 Call, +1 Call (gleicher Strike, längere Laufzeit)
und:
-1 Put, +1 Put (gleicher Strike, längere Laufzeit)
Marktmeinung:neutral (auch bullisch oder bärisch möglich)
Credit/Debit:Debit
Zeitwertverfall:profitiert
Vega:Long Vega
max. Gewinn:nicht berechenbar
max. Verlust:Debit (gezahlte Prämie)
Break Even Point(s):nicht berechenbar

Butterfly

Komponenten (Legs):+1 Call, -2 Calls (Stike höher), + 1 Call (Strike noch höher) oder:
+1 Put, – 2 Puts (Strike tiefer), + 1 Put (Strike noch tiefer)
Marktmeinung:neutral (auch bullisch oder bärisch möglich)
Credit/Debit:Debit
Zeitwertverfall:profitiert
Vega:Short Vega
max. Gewinn:Strike Short Call – Strike Long Call (ITM) – Debit
max. Verlust:ITM Call + Debit
Break Even Point(s):OTM Call – Debit

Call Ratio Spread

Komponenten (Legs):+1 Call, -2 Calls (Strike höher)
auch anderes Verhältnis möglich (bspw. 3 zu 1)
Marktmeinung:bärisch, neutral, leicht bullisch
Credit/Debit:Credit
Zeitwertverfall:profitiert
Vega:Short Vega
max. Gewinn:Strike Short Call – Strike Long Call + Net Credit
max. Verlust:undefiniert
Break Even Point(s):Strike Short Call + max. Gewinn-Potenzial

Put Ratio Spread

Komponenten (Legs):+1 Put, -2 Puts (Strike tiefer)
auch anderes Verhältnis möglich (bspw. 3 zu 1)
Marktmeinung:bullisch, neutral, leicht bärisch
Credit/Debit:Credit (oder Debit)
Zeitwertverfall:profitiert
Vega:Short Vega
max. Gewinn:Strike Long Put – Strike Short Put + Credit
max. Verlust:undefiniert
Break Even Point(s):Strike Short Put – max. Gewinn-Potenzial

Jade Lizard

Komponenten (Legs):-1 Put, -1 Call, +1 Call (Strike höher)
Marktmeinung:neutral, leicht bullisch
Credit/Debit:Credit
Zeitwertverfall:profitiert
Vega:Short Vega
max. Gewinn:Net Credit
max. Verlust:undefiniert
Break Even Point(s):Strike Short Put – Net Credit

Diagonal Spread

Komponenten (Legs):Calendar Spread mit untersch. Strikes
Marktmeinung:bullisch mit Calls, bärisch mit Puts
Credit/Debit:Debit
Zeitwertverfall:profitiert
Vega:Long Vega
max. Gewinn:nicht berechenbar
max. Verlust:Net Debit (gezahlte Prämie)
Break Even Point(s):nicht berechenbar

Protective Put

Komponenten (Legs):+1 Put, Long Position im Underlying
Marktmeinung:bärisch, neutral, bullisch
Credit/Debit:Debit
Zeitwertverfall:leidet
Vega:Long Vega
max. Gewinn:undefiniert
max. Verlust:Preis Underlying – Strike + Debit
Break Even Point(s):Preis Underlying + Debit

Protective Collar

Komponenten (Legs):-1 Call (OTM), +1 Put (OTM), Long Position im Underlying
Marktmeinung:bärisch, neutral, bullisch
Credit/Debit:Credit, Debit, neutral
Zeitwertverfall:
Vega:
max. Gewinn:Strike Short Call – Preis Underlying – Debit
oder:
Strike Short Call – Preis Underlying + Credit
max. Verlust:Preis Underlying – Strike Put + Debit
oder:
Preis Underlying – Strike Put – Credit
Break Even Point(s):Preis Underlying + Net Debit
oder:
Preis Underlying – Net Credit

Super Bull

Komponenten (Legs):Bull Call Spread + Short Put
Marktmeinung:bullisch
Credit/Debit:Credit, Debit, neutral
Zeitwertverfall:unterschiedlich
Vega:unterschiedlich
max. Gewinn:Weite des Call Spreads + Net Credit
oder:
Weite des Call Spreads – Net Debit
max. Verlust:nicht berechenbar
Break Even Point(s):Strike Short Put – Net Credit
oder:
Strike Short Put + Net Debit

Super Bear

Komponenten (Legs):Bear Put Spread + Short Call
Marktmeinung:bärisch
Credit/Debit:Credit, Debit neutral
Zeitwertverfall:unterschiedlich
Vega:unterschiedlich
max. Gewinn:Weite des Put Spreads + Net Credit
oder:
Weite des Put Spreads – Net Debit
max. Verlust:nicht berechenbar
Break Even Point(s):Strike Short Call + Net Credit
oder:
Strike Short Call – Net Debit

Sunny Side Up

Komponenten (Legs):Bull Call Spread (ATM), Short Call (OTM)
Marktmeinung:bullisch
Credit/Debit:Credit, Debit, neutral
Zeitwertverfall:
Vega:
max. Gewinn:Weite des Spreads + Net Credit
oder:
Weite des Spreads – Net Debit
max. Verlust:undefiniert
Break Even Point(s):Strike Short Call + Weite des Bull Call Spreads + Net Credit
oder:
Strike Short Call + Weite des Bull Call Spreads – Net Debit

aktualisiert am: Mai 24, 2022

Autor: TOBIAS SCHMID | Trader / Anleger / Börsenexperte

aktualisiert am: Mai 24, 2022

Autor: TOBIAS SCHMID | Trader / Anleger / Börsenexperte

Optionen sind sehr vielseitig einsetzbar. Auf dieser Seite geben wird Dir einen Überblick über die wichtigsten Optionsstrategien und erklären, worauf es bei der Wahl der Optionsstrategie ankommt, und wodurch sich die einzelnen Strategien unterscheiden.

Zu jeder Optionsstrategie findest Du außerdem einen extra Artikel mit weiteren detaillierteren Informationen.

Die Wahl der richtigen Optionsstrategie

Für jedes Underlying, auf das Optionen handelbar sind, gibt es Optionen mit verschiedenen Laufzeiten und Strikes, welche sowohl gekauft als auch verkauft werden können. Diese können beliebig miteinander kombiniert werden. Zudem können Optionen mit Long- oder Short-Positionen im Underlying kombiniert werden.

Insgesamt stehen einem jeden Optionshändler somit eine Vielzahl unterschiedlicher Strategien zur Verfügung, die sehr simpel, aber auch sehr komplex sein können. Nachfolgend werfen wir einen kurzen Blick auf die Unterscheidungsmerkmale:

Kauf vs Verkauf von Optionen

Eine der wichtigsten Fragen beim Optionshandel ist, ob Geld durch den Kauf oder durch den Verkauf von Optionen verdient werden soll.

Als Optionskäufer hat man zunächst eine Ausgabe, indem man die Optionsprämie zahlt. Der Optionsverkäufer verdient hingegen quasi unverzüglich die Optionsprämie, wobei natürlich auch ein Verlust entstehen kann, wenn die Option später teurer zurückgekauft werden muss oder im Geld verfällt.

Dennoch wird hierdurch bereits der Unterschied der beiden Handelsansätze deutlich. Vereinfacht ausgedrückt: Der Optionskäufer zahlt als erstes Geld, und es ist eine (meist deutliche) Bewegung des Underlyings notwendig, um Geld zu verdienen. Der Optionsverkäufer erhältst sofort Geld, und verliert dieses nur wieder, wenn eine starke Bewegung des Underlyings gegen ihn auftritt.

Vor- und Nachteile

Vorteile des Optionskaufs:

  • Begrenzter Verlust
  • Sehr hoher Gewinn möglich

Nachteile des Optionskaufs:

  • geringere Erfolgswahrscheinlichkeit
  • sehr gutes Timing notwendig
  • Gewinn nur bei deutlicher Bewegung des Underlyings
  • Zeitwertverfall wirkt gegen Optionskäufer

Vorteile des Optionsverkaufs:

  • hohe Erfolgswahrscheinlichkeit (bei Verkauf von OTM-Optionen)
  • Verlust nur bei deutlicher Bewegung des Underlyings in die „falsche“ Richtung
  • Zeitwertverfall wirkt sich positiv aus

Nachteile des Optionsverkaufs:

  • hoher Verlust möglich (deshalb Risikomanagement sehr wichtig)
  • Gewinn begrenzt

Naked vs Spread

Verkauft man eine einzelne (ungedeckte) Option, so spricht man von einem Naked Call bzw. von einem Naked Put. Eine weitere Art von Optionsstrategien bilden die sogenannten vertikalen Spreads. Folgende Optionsstrategien werden als vertikale Spreads bezeichnet:

  • Bull Put Spread
  • Bear Call Spread
  • Bear Put Spread
  • Bull Call Spread

Wird bei einem Naked Call (Short Call) eine zusätzliche Call-Option mit einem höheren Strike gekauft, spricht man von einem Bear Call Spread. Dabei wird der mögliche Verlust begrenzt, jedoch verringert sich auch die Prämieneinnahme. Das Pendant mit Put Optionen heißt Bull-Put-Spread (verkaufter Put + gekaufter Put mit tieferem Strike).

Ebenso kann eine Call-Option mit tieferem Strike gekauft werden (Bull Call Spread), was dem Kauf einer einzelnen Call-Option ähnelt, jedoch die Optionsprämie insg. verringert und dafür den möglichen Gewinn begrenzt. Auf ein bärisches Marktszenario kann ebenso mit einem Bear-Put Spread gesetzt werden, wobei sich hier ebenfalls die Optionsprämie verringert und dafür der mögliche Gewinn begrenzt wird (gekaufter Put + verkaufter Put mit tieferem Strike).

Anzahl Legs

Als „Leg“ bezeichnet man die einzelnen Bestandteile einer Optionsstrategie. Der Kauf oder Verkauf einer Option (oder mehrerer Optionen) ist also eine Strategie mit einem Leg.

Vertikale Spreads (siehe oben) haben zwei Legs. Zudem gibt es weitere Optionsstrategien mit vier Legs oder noch mehr.

Je mehr Legs eine Optionsstrategie hat, desto teurer werden die Komissionen. Bei einer Strategie wie einem Iron Condor (vier Legs) zahlt man inkl. Schließen der Position schon 8 Mal Komissionen. Dieses Geld muss also mit dem Trade erst mal verdient werden.

Außerdem werden Optionsstrategien desto komplexer, je mehr Legs sie haben. Das heißt nicht, dass eine Optionsstrategie mit vielen Legs in bestimmten Situationen nicht auch eine gute Wahl sein kann. Allerdings sollte man sich genau bewusst sein, wie der Gesamt-Trade auf Veränderungen des Underlyings und der Griechen reagiert.

Delta Long vs Delta Short

Das Delta einer Option zeigt uns, ob und wie stark der Preis der Option bei einem Anstieg des Underlying steigt oder fällt.

Ein positives Delta bedeutet, der Optionspreis steigt, wenn das Underlying steigt, bzw. der Optionspreis fällt, wenn das Underlying fällt. Ein negatives Delta bedeutet, der Optionspreis steigt, wenn das Underlying fällt, bzw. der Optionspreis fällt, wenn das Underlying steigt.

Zu beachten ist:

  • Kauf eines Calls = Delta positiv (Delta Long)
  • Verkauf eines Calls = Delta negativ (Delta Short)
  • Kauf eines Puts = Delta negativ (Short Delta)
  • Verkauf eines Puts = Delta positiv (Long Delta)

Insb. bei Kombinationsstrategien ist darauf zu achten, ob das Delta positiv oder negativ ist.

Das Delta kann auch neutral sein, wodurch die Gesamtposition bei Bewegungen des Underlyings theoretisch (bei sonst gleich bleibenden Umständen) weder einen Gewinn, noch einen Verlust erzielt.

Theta Long vs Theta Short

Optionen besitzen einen Zeitwert, der bis zum Verfall der Option kontinuierlich abnimmt. Als Optionshändler kann man vom Zeitwertverlust profitieren, oder aber darunter leiden.

Der Einfluss der Zeit auf den Optionspreis, wird durch die Optionskennzahl Theta verdeutlicht. Das Theta ist quasi immer negativ, da der Zeitwert einer Option von Tag zu Tag abnimmt.

Bei dem Kauf oder Verkauf einer einzelnen Options ist „Berechnung“ des Thetas sehr einfach. Werden komplexere Strategien, bzw. Strategien mit mehreren Legs gehandelt, sollte man das Theta des Gesamt-Trades berechnen, um zu wissen, ob der Trade vom Zeitwertverlust profitiert oder darunter leidet. Das Theta des Gesamt-Trades kann errechnet werden, indem man die Thetas der einzelnen Trades addiert.

Durch den Kauf einer Option, hat die Position also ein negatives Theta; der Optionskäufer ist Short Theta. Der Trade leidet unter dem Zeitwertverlust. Durch den Verkauf einer Option hat die Position ein positives Theta, der Optionsverkäufer ist somit Long Theta. Der Trade profitiert vom Zeitwertverlust.

Vega Long vs Vega Short

Einer der wichtigsten Einflussfaktoren auf den Optionspreis ist die implizite Volatilität. Steigt diese, so wird die Option teurer; fällt sie, so wird die Option günstiger. Langfristig unterliegt die IV dem Mean Reversion Effekt und kehrt zu ihrem Mittelwert zurück, weshalb der Kauf einer Option bei niedriger IV und der Verkauf einer Option bei hoher IV sinnvoll ist.

Die implizite Volatilität wird durch die Optionskennzahl Vega ausgedrückt. Es ist sehr wichtig zu wissen, ob ein Trade ein positives oder eine negatives Vega hat, ob der Trade also von steigender oder von fallender Volatilität profitiert. (Bzw. ob man Long Vega oder Short Vega ist.)

2 Gedanken zu „Optionsstrategien“

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